美联储持续加息加剧全球经济风险 加息终点何在？

　　消息面上，上周四好于预期的美国经济数据，金银价格承压回落。不过上周五(7月28日)公布的数据显示，6月份美国PCE年率创两年多以来最慢增速，强化了美联储即将结束自1980年代以来最快加息周期的预期。美元指数有望连续第二个月下跌，金价本月至今累计上涨近2%。

　　今日是7月份最后一个交易日，现货黄金小幅走低，目前在1955一线上下。

　　截至发稿，现货黄金价格报1956.64美元/盎司。

　　美联储持续加息加剧全球经济风险

　　美国联邦储备委员会26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间，把利率推升到22年来的最高水平。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来的第11次加息，累计加息幅度达525个基点。

　　专家指出，持续加息导致美国经济增长放缓、金融系统压力增大，原本就沉重的债务负担进一步加剧，这将给全球经济带来负面外溢效应。此外，美联储大幅加息还推升了新兴市场和发展中经济体的偿债成本，加剧其资本外流风险，进而导致全球金融市场动荡、经济下行风险增大。

　　就在美联储宣布加息的前一天，此前曾因存款流失而引发股价大跌的美国太平洋西部银行宣布将被规模更小的加利福尼亚银行收购。这是继3月硅谷银行、签名银行关门，5月初第一共和银行关闭之后，美联储激进加息给银行业带来震荡的又一例证。

　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼表示，他认为还将看到大量其他地区性银行倒闭。《华尔街日报》此前报道指出，美国银行倒闭、金融体系压力增大带来的连锁反应可能导致信贷收紧，全球经济或将因此进一步放缓。

　　加息终点还有多远

　　眼下，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声。对于接下来的货币政策路径，鲍威尔指出，尚未就任何一次未来会议作出决定，如果数据显示有需要，可能会在9月份加息，但也有可能维持利率不变。

　　华金证券研报指出，随着美国劳工部公布的6月CPI指数涨幅低于预期，市场对美联储年内结束加息信心提振。目前，市场基本已经将本次加息预期消化。长期来看，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声。

　　从近期美联储官员普遍的表态来看，当前美联储鹰派官员仍占多数。美联储理事沃伦近期也强调在经济增速仍然强劲的条件下，将通胀带回2%的目标位仍然是首要工作。

　　有业界专家也表示，未来一段时间，有关美联储继续加息的担忧不会戛然而止，因为通胀的演绎仍有不确定性，而目前美联储预期引导保持灵活，美国就业仍有韧性，金融市场表现稳健，美联储继续加息的阻力较小。

　　RSM美国首席经济学家乔·布鲁塞拉斯(Joe Brusuelas)表示：“现在是美联储给经济时间吸收过去加息影响的时候了。”“随着美联储最新25个基点的加息举措落实，我们认为通胀基本步伐的改善、就业创造的降温和温和增长正在创造条件，让美联储可以有效地结束其加息行动。”

　　在判断何时降息时，鲍威尔表示，需要同时考虑通胀水平和下降速度。他认为今年不会降息，而FOMC有几位成员预计明年会降息。

　　分析师观点

　　尽管分析师预计金价短期内不会大幅突破，但一些分析师表示，金价倾向于上行，因为美联储的货币政策立场料将削弱经济。尽管金价出现小幅下跌，但上周末黄金市场已回升至每盎司1950美元上方。

　　City Index高级市场分析师马特·辛普森(Matt Simpson)表示：“市场认为美联储加息处于或接近终点的评估是正确的，美国的主要通胀报告都表明去通胀步伐加快。自从在1900美元附近找到支撑以来黄金表现良好。”尽管他指出，今年的一段时间里，市场通常会出现价格波动和回报不稳定的情况。

　　澳大利亚国民银行大宗商品策略主管巴登·摩尔(Baden Moore)表示，地缘政治风险以外的下一个重大催化剂将是中国刺激措施取得更大进展，或者美联储预计在明年第一季度开始降息。

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